日前，宇通客车公布了2011年年报，其2011年的营业总收入达169.32亿元，同比增长24.36%；归属上市公司股东的净利润约11.81亿元，同比增长36%；毛利率18.2%；基本每股收益为2.27元。

从数据上看，作为国内大中型客车的龙头企业，宇通客车的收入和利润增长均超过行业平均水平，超越了市场预期，公司在优化产品结构方面的效果无疑非常显著。

但是，2011年宇通客车的销量表现并不像其利润增长一样抢眼，宇通客车以4.7万辆的销量实现了同比13%的增幅，与全行业11%的同比增幅相比并无惊喜。宇通客车方面表示，2012年调结构、保增长仍是各项工作的基调。

优化结构提升盈利

2011年，宇通客车坚持优化公司产品结构，由此盈利能力得到稳健提升，其中第四季度的表现尤其出色。根据中信证券提供的数据，2011年第四季度宇通客车销量达1.5万辆，实现了同比15.2%的增长；营业收入达59亿元，同比增长36.3%；净利润4.5亿元，同比增长42.9%。

业内专家表示，宇通客车持续优化公司产品结构，是其盈利能力稳健提升的关键，大中型客车强势增长，轻型客车增长缓慢。

鉴于大中客车行业需求的较快增长，2011年宇通客车的大中客车产品所占比例提升至93.5%，单车的售价则提高至36.3万元；由此毛利率由2010年的17.3%提升至18.2%。

宇通客车相关人士表示，优化结构仍然是今年宇通客车的主要任务之一。其中，产品结构会继续调整，大型车占有率会继续提高，中型车则要提高盈利能力；经营结构上是要通过产品技术创新来提高性价比；细分市场结构方面是要加大对团体和旅游市场的关注度。

在中信证券对宇通客车年报的点评中，特别提到宇通客车在校车市场方面的优势。因为看好宇通客车在校车产品和渠道方面的优势，中信证券预计2012年宇通客车销量将接近5.5万辆，同比增长19%。对此，宇通客车相关人士表示，2012年，宇通会进一步丰富校车产品、完善产品系列，在推广方面也将加大力度。

值得一提的是，2011年宇通客车在海外市场的表现非常出色，海外销售收入约为16.87亿元，同比增长57.39%。

逐步缓解产能压力

宇通客车年报显示，2011年宇通大客车销量为2.1万辆，同比增长19.33%；中型客车销量为2.3万辆，同比增长14.43%；而轻客销量仅为3054辆，同比减少19.4%。即使宇通刻意将轻客产量下调两成，但仍未能缓解宇通客车产能受困的问题。

中信证券首席分析师李春波在接受记者采访时表示，宇通客车的产能问题在2012年将依然突出。也正是出于这个原因，宇通客车在年报中特别将产能问题列为“公司目前存在的主要问题”。

年报中透露，2011年年底，宇通客车公司设计产能为3万台∕年，已不能满足公司发展的需求。2012年，公司5000辆专用车项目将建成投产，1万辆节能与新能源客车生产基地项目也将于2012年四季度建成投产，这将在一定程度上缓解公司产能的问题。但由于产能爬坡需要一个过程，新产能对2012年生产的贡献较小，公司仍需采取其他措施解决产能不足的问题。

另外，根据宇通客车近期在官网上发布的公告显示，宇通客车专用车产能提升项目建设资金由公司自筹资金来解决，项目总投资额达16.97亿元，首期投资为5.35亿元。

除自筹资金外，宇通客车近日还通过配股募集资金22.4亿元，用于投资节能与新能源客车生产基地项目，投产后每年将新增1万辆节能与新能源客车产能。宇通客车公司独立董事认为，配股项目有利于提高公司资金使用效率。